为了Micro LED，台元科技园区天天都有韩国工程师进出...三星近期加码与台厂Micro LED供应链合作，让鸿海集团高度关注，同时间，苹果用美国半导体启试产传闻不断，新一波面板大战才刚要开始...。

　　剩不到1个月!韩国三星电子正在和时间赛跑，准备在2018年1月7日CES（美国消费性电子展）上，抢先展示Micro LED（微发光二极体）电视，如果成功，三星就能把苹果克制三星的利器，变成下一个赚钱利器。更特别的是，这一次协助三星生产相关产品的供应链，部分来自台湾。

　　过去1年，韩国厂商经常拜访台湾的Micro LED供应链。一位产业人士观察，台湾的台元科技园区，“这1个月，几乎天天都有韩国工程师在这里出现”。

　　工研院电光所所长吴志毅指出，今年工研院主办的Micro LED论坛，台下许多听众竟几乎多是来自三星、LG的专家，而且频频发问。晶电总经理周铭俊也曾表示：“如果明年三星推出Micro LED电视也不要太意外”。

　　台厂新技术受三星高层关注

　　韩国三星为何如此关切台湾的技术发展?因为三星发现台湾的供应链，已经在苹果之外独立成功制造出解析度达300 DPI全彩显示资讯的新型显示器，只要换上软性基板，就有可能做出可挠式的显示荧幕，或是透明的新型显示器，与三星抢食市场。

　　在台湾，研发Micro LED技术的公司并不少，宏碁创办人邰中和旗下的和莲光电，今年5月就和Google投资的GLO公司，点亮了一面彩色Micro LED荧幕；11月，台湾聚积科技推出第一款专为Micro LED设计的驱动晶片；至于晶电投资的錼创科技，今年也端出Micro LED全彩荧幕样品。另一家由前奇美电子电视面板事业部总经理陈立宜创立的Mikro Mesa，也表示他们在Micro LED技术上取得突破。如果再加上友达、群创、晶电、鸿海等大厂，台湾研究Micro LED的团队并不少。虽然台湾在全球面板市场上处于守势，但却有相当多团队投入这项创新技术的研发。

　　只是这项技术要真的发光发热，光有显示技术不够，还需要量身打造的显示驱动IC、机构件、电路，才能展现最大效果。少了这些支援，极具创新能量的显示技术也没有市场价值。

　　但这些资源，三星统统都有，“三星在Micro LED上已投资了3年，有数百名工程师在研发”，业界人士观察。换句话说，当苹果在台湾龙潭设立秘密研发基地，打造Micro LED供应链时，韩国三星也同时在内部秘密练兵。

　　过去1年，三星同样在台湾打造Micro LED供应链，业界认为，三星要抢先做出Micro LED电视，目前已进入最后阶段。

　　2个月前，业界传出由三星显示部门社长韩钟熙（Jong-Hee Han）出面，邀请台湾相关供应商到韩国开会，讨论进一步合作的可能性。

　　韩钟熙在三星内部位阶极高，直接向共同执行长金玄石报告。据了解，只要与他开会，在他进到会议室前，所有副总裁以下高管，全都要排成2列在门口迎接。他也正是三星电子相关计划的负责人，对台湾的Micro LED技术很感兴趣，不但希望台厂提供样品，还要对方提出长期合作计划。

　　三星大动作让郭董积极跟进

　　三星找上台厂合作的消息，随后传到鸿海董事长郭台铭耳里。12月初，他在土城总部开会，讨论加码台湾Micro LED供应链的策略。这一天是星期六，但总财务长黄秋莲、鸿海集团副总裁暨夏普社长戴正吴等高阶主管全数到齐，郭董一声令下，鸿海集团里最顶尖的显示技术专家，透过全球总机，纷纷从广州、日本连线开会。

　　“你们知道，三星今年前3季赚多少钱吗?3兆台币!（编按：三星电子今年前3季净利为11.19兆韩元，是去年同期的2.4倍）”郭台铭说。三星今年挟OLED显示技术赚大钱，如今还要挖角台湾的Micro LED供应链，郭台铭再也无法坐视。

　　目前，郭台铭新投资的Micro LED公司eLux，正在和鸿海旗下的荣创合作，但三星加码与台湾供应链合作后，鸿海也决定考虑用三星同样条件跟进。同时，戴正吴带领的夏普也将研究，能否把Micro LED技术，与夏普引以为傲的IGZO（薄膜电晶体）技术结合，做出高阶显示面板。本刊调查，目前鸿海旗下的次集团，也都各自运用自有资金投资，例如车用事业部，积极想把这项技术运用在汽车产业。

　　但是，其中最关键的角色，还是苹果。今年底，苹果龙潭厂传出缩编，是否对Micro LED技术的热情正在衰退，甚至熄灭?

　　本刊向多位业界关键人士查证，“龙潭厂并未缩编，只是任务调整。”一位业界人士表示，龙潭厂原本就是苹果次世代显示技术的供应链整合中心，因为OLED和Micro LED都属于自发光技术，因此，苹果找来台湾OLED技术的团队，同时评估这2项技术。“现在，他们被要求把重心放在OLED上，因为现在OLED技术都掌握在三星手里，苹果必须握有技术，才能知道未来要怎么调整、如何设计”。本刊调查，苹果龙潭厂正在和帆宣及达运、达迈讨论，是否运用台厂的OLED材料和设备生产荧幕，取代三星掌握的相关供应链，龙潭厂内的设备，正可以用来验证台厂的技术。

　　苹果瞄准中小尺寸面板

　　换句话说，龙潭厂正忙着拆解三星的OLED技术，同时，三星也来台湾挖走苹果关注的Micro LED供应链。

　　“苹果对Micro LED的热情并没有下降”，一位产业专家观察，“苹果要的跟三星不一样。”他分析，苹果对中小尺寸面板更有兴趣，目前做中小尺寸面板比大尺寸更难，“苹果还需要更多突破”。

　　揭开鸿海股价逆势下跌关键转折

　　郭董很头痛：台股史上最长万点，科技明星股却没沾光

　　今年全球科技股大涨，iPhone X发表后，鸿海却跌掉14%股价，交出9年来最差的获利成绩单，外资报告透露，鸿海的iPhone代工事业正面临关键转折。

　　今年12月，台股万点行情逼近2百天，是史上最久的万点行情；在美国，过去一年那斯达克指数也大涨近1千5百点；然而在这波大行情里，台湾科技股的明星─鸿海公司的股价却异常弱势。

　　都说“站在风口上，连猪也会飞”；今年8月以来，鸿海的股价却十分弱势，8月7日收盘价今年第5度站上121.5元高点后，一路下跌。更特别的是，鸿海拿到iPhone X组装独家订单，但苹果发表iPhone X之后，外资持续卖出鸿海股票；iPhone X开卖之后，更经常出现每天上万张的大量卖盘。到11月27日，鸿海股价已较高点下跌了15%，收盘价只剩103元。

　　外资抛售　鸿海怎么了?

　　同样大口咬苹果，台积电股价跟着苹果发表新机的节奏节节上升，今年涨幅高达3成。

　　苹果今年首次推出配备有机发光二极体(OLED)荧幕和3D感测的iPhone X，鸿海在OLED荧幕和3D感测相关零组件组装技术和产能布局上，都具有领先优势。如旗下的夏普(SHARP)，切入3D感测模组供应链；旗下的业成，也切入OLED模组生产。但iPhone X上市后，鸿海交出的第3季财报，不但没有惊喜，反而惊见获利下滑的成绩单。这一季，鸿海毛利率、营业利益率、净利率全数下降，毛利率降至5.83%，是9年来少见低点，营益率降到1.73%，净利率也降到1.82%。

　　投资人开始思考，外资抛售，获利率下降，这些现象背后是否代表，鸿海的获利结构出现了重大转变?

　　事实上，在9月14日、苹果发表iPhone X手机的第2天，外资早已对鸿海未来发出了质疑。这一天，摩根大通(J.P. Morgan)驻香港的研究部门主管哈戈谷(Gokul Hariharan)发布报告，把鸿海目标价由131元调降为105元，同时将鸿海评等由加码(overweight)改为中立(neutral)。接下来2个月，鸿海股价如他所料，从116元一路下滑，并在105元上下震荡。#p#分页标题#e#

　　哈戈谷调降鸿海股价的主要理由是，鸿海未来在iPhone组装代工的市占率，可能遇上挑战。鸿海波段涨幅已达3成，带动鸿海市值大幅成长，他在报告中写道，“iPhone X价格上涨利多已经反映在股价上。”但他悲观预测，明年鸿海在iPhone组装代工的市占率，可能会被对手加速分食。他在这篇报告中写道：“2018年鸿海在代工市场的市占率，可能会被和硕分食。”(EMS share for Hon Hai could decline again in 2018 as Pegatron gains share.)

　　成本大增　拖累毛利下滑

　　哈戈谷在报告中也分析，iPhone X价格高，预计会让鸿海毛利成长5到10%，但他悲观认为，“明年下一轮手机循环对鸿海并不利，可能会导致鸿海明年被调降评等。”(We expect some de-rating into 2018 as we believe the next model cycle is likely to be lackluster for Hon Hai.)股价已反映利多，加上明年前景不明，哈戈谷因此只给鸿海10倍本益比，在最新报告中仍维持相同目标价。

　　哈戈谷预期，苹果明年可能会让其他代工厂分食鸿海的OLED手机代工商机。他在报告中指出，苹果明年会推出3款手机，除了1款5.2吋的LCD荧幕手机，还会推出5.85吋和6.5吋OLED手机。5.85吋OLED手机将成为主流，他认为，和硕不只会是5.2吋LCD手机的代工厂，2018年也有机会分食小部分5.85吋OLED荧幕手机订单。和硕分食鸿海iPhone订单的风险，是他调降鸿海评等的主要原因。

　　今年，苹果更改变过去只打高价机种的策略，现在打开苹果网页就能发现，苹果从1万新台币到4万多元新台币，每个价格带都有iPhone产品可卖。如果低价iPhone大卖，对专攻高阶iPhone机种代工的鸿海来说，也不是好消息。

　　短期来看，鸿海第3季获利大降，其实也早在外资预料之中，因此逐步出脱持股。鸿海发布第3季财报的同一天，野村证券鸿海报告的标题就是“第3季毛利疲弱，不全然是意外。”(Weak 3Q17 margins: Not entirely a surprise.)同一天，摩根大通团队发出的报告，评论鸿海第3季财报，也用“苹果供应链显著的毛利恶化。”(Meaningful margin deterioration)形容目前状况。

　　未来前景　多空看去分歧

　　因为不只鸿海，和硕第3季财报中，虽然营收较去年同期增加6%，毛利却比去年同期大减24%。多份外资报告指出，中国大陆工资多在第3季上升，加上iPhone X生产难度高，让生产新产品初期投资增加，又须克服生产iPhone X的良率问题，使得鸿海第3季成本大增，导致毛利下降。