5月28日，和辉光电在上海证券交易所科创板上市，公司证券代码为688538，发行价格2.65元/股。其开盘交易竞价为5.14元/股，市值超670亿，换手率超35%。和辉光电发行价为2.65元，发行本次发行股数为268,144.4225万股。截止发稿前，其股价下跌至4.45元/股。

　　和辉光电成立于2012年，是国内知名的AMOLED半导体显示面板制造商。公司主要专注于中小尺寸AMOLED半导体显示面板的研发、生产和销售，产品主要应用在智能手机、智能穿戴以及平板/笔记本电脑等消费类终端电子产品，公司现有第4.5代、第6代AMOLED生产线均可生产刚性及柔性AMOLED半导体显示面板产品。

　　根据招股书引用的Omdia数据，2017年全球AMOLED半导体显示面板销售额为220亿美元，在2014年全球销售额约83亿美元的基础上增加了136亿美元；预计2020年全球AMOLED半导体显示面板销售额达到约342亿美元，较2017年将增长56.16%；预计2025年全球AMOLED半导体显示面板销售额将达到约547亿美元，在2019年基础上实现13.90%的年均复合增长率。

　　在市场规模逐渐增长的背景下，和辉光电的经营情况如何呢？接下来南财AI新闻实验室为大家简析。

　　旧业务保持强劲，新业务增长亮眼

　　根据招股书中披露的最新数据来看，和辉光电2020年年度共实现营业收入25.02亿元，同比增长了65.36%，扣非净亏损10.73亿元，同比扩大了4.33%。从数据来看，公司营收在报告期内持续保持较大幅度的增长，扣非净利润下滑的幅度有所减小。

　　公司作为技术密集型和资本密集型行业中的企业，想实现规模效益还需要较长的时间周期，那公司业务具体的情况如何呢？

　　根据数据显示，在报告期内，公司2020年新增了平板/笔记本电脑类AMOLED半导体显示面板产品收入，这是因为在2020年二季度公司实现了这类产品的量产出货。随着公司收入出现了新的增长点，公司智能手机类及智能穿戴类业务收入占比有所下滑，但仍占据了2020年公司主营业务收入比例的90.03%。

　　从营收占比来看，公司的营收在2020年出现了新的增长点，平板/笔记本电脑类占比一跃接近10%。从报告期内的营收占比来看，公司仍专注于发展AMOLED半导体显示面板，但会推出新应用领域的相关产品。那公司各项业务收入具体情况如何呢？

　　从公司的业务收入情况中，我们可以发现公司主营业务的营收在报告期内持续增长，并且保持着较高的增速。其中智能手机类业务营收在2019年同比增长11.52%，营收已经突破十亿，并在2020年还保持着36.22%的较高增速。作为公司第二大营收的智能穿戴类业务在报告期内保持着相对稳定的增长，增速逐年在温和提升。而作为公司收入新增长点的平板/笔记本电脑类业务，在2020年营收已经达到了2.45亿元，作为新业务，具有较为亮眼的表现。

　　从公司的经营情况来看，公司各项业务营收持续增长，旧业务的增速依旧保持强劲，随着新产品的出货，公司营收新的增长点也随之出现，收入情况也较为亮眼。作为技术密集型及资本密集型行业的企业，虽但不能达到盈利状态，但营收规模持续增长，为其发展奠定了基础。

　　研发投入拖累扣非净利润

　　公司的经营情况在报告期内一直处于营收持续增长，扣非净利润却一直处于为负的状态。但整体来看，营收增长的速度较高，而扣非净利润下滑的幅度有所改善。

　　根据数据显示，公司在报告期内的营业毛利分别为-5.63亿元、-4.77亿元、-4.83亿元，综合毛利率分别为-70.17%、-31.53%、-19.29%。虽然营业毛利及综合毛利率持续为负，但综合毛利率呈现快速改善的趋势。

　　在公司招股书中，公司披露了智能手机类产品及智能穿戴式产品的成本及单价。

　　产品单位成本持续下降。根据公司招股书的说明，这主要是随着技术工艺优化和良率（产品合格率）提升，产品产量增加，单位原材料金额下降，固定成本分摊减少，单位成本下降。

　　虽然成本在持续下降，但单价仍低于成本。智能手机类产品的单价在报告期内小幅出现下滑，从2018年的109.93元下滑至2020年的107.08元；而智能穿戴式产品的单价在报告期内持续上涨，从2018年的59.10元上升至2020年的66.96元。

　　从产品和单价数据来看，单价持续低于成本是导致亏损的首要原因，导致了营业毛利持续为负。但在数据上，已经出现了改善的态势，便是成本持续下降，而单价相对保持稳定，虽然智能手机类产品单价有所下滑，但智能穿戴式产品单价持续上涨。

　　为了更好的应对未来 AMOLED 半导体显示面板市场的发展和客户的需求，报告期内，公司持续进行研发投入。在报告期内，公司研发投入金额分别为1.80亿元、4.16亿元、3.53亿元，研发投入占营业收入的比例分别为22.40%、27.52%、14.13%。2020 年度，研发费用减少主要系2019年新技术多栅极显示技术开发研发投入较大，且已于2019年完成。

　　在扣非净利润持续为负的原因中，由于前期固定资产投入较大，导致了产品的单位成本较高，这压缩了产品的净利润。作为技术密集型的企业，公司在研发投入上持续加强，研发费用的投入也压缩了净利润的增长。单位成本持续下滑的趋势，为未来的净利润增长奠定了基础，而研发费用投入也为未来的营业收入及净利润奠定了新的增长点。

　　来源：21世纪经济报道、OLEDindustry综合整理